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除了业绩数据上的偏差,招股书与年报披露的2015年与2016年的现金流量也存在诸多不匹配之处,这应该是一个更大的财务疑点。据华阳国际的招股书披露,公司2015年、2016年的经营性现金流净额分别为9422.03万元、1.34亿元,而年报披露这两期的经营性现金流净额分别为1.19亿元、1.32亿元,偏差为分别为-20.72%与1.52%。此外,2015年的投资性现金流净额与筹资性现金流净额也相差较大。据招股书披露,2015年公司的投资性现金流净额与筹资性现金流净额分别为-3414.49万元、7865.21万元,而年报披露的同期投资性现金流净额与筹资性现金流净额分别为-3029.77万元、5024.93万元,偏差达到了11.27%与36.11%。一般情况下,现金流量表采用的是收付实现制,只与当期现金的流入与流出相关,后期的会计调整也很少会影响到这张财务报表。公司招股书与年报的现金流量表却存在如此大的偏差,着实让人有些惊讶。

隐性债务化解推进利好城投。未来隐性债务化解或有更多方案和试点落地,考虑到政府推进意愿以及化债的实力,我们认为湖南、湖北、江苏、浙江等债务负担较重但经济、财政发展尚可的地区,选择地级市城投进行试点的可能性比较大。对于试点平台而言,通过置换调整债务期限结构以后,资质会有一定改善;非试点城投特别是当地的城投也会因为债务化解工作的推进而受益。

五大行盈利能力继续保持正增长,其中农行增速最快。数据显示,农行上半年实现归属于母公司股东的净利润1157.89亿元,同比增长6.6%;实现营业收入3063.02亿元,同比增长10.6%。另外,建设银行归属于母公司股东净利润1470.27亿元,同比增长6.28%。中国银行上半年实现归属于股东净利润1090.88亿元,同比增长5.21%。交通银行报告期内实现归属于母公司股东净利润407.71亿元,同比增长4.61%。

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